（巴中威铭装饰）【行业资讯】从关联度和增长弹性角度看建筑装饰企业如何在城镇化

 2013年是全面贯彻落实十八大精神的开局之年。开局之年，将会实施怎样的经济政策？昨天闭幕的中央经济工作会议传递出许多重要的新信息。会议指出，明年经济工作的主要任务除了重点提出深化改革、推进城镇化等任务。那么如何看待建材装饰行业如何在城镇化中受益？

建材装饰行业:从关联度和增长弹性角度看建筑装饰企业如何在城镇化中受益

    摘要:
    中国城镇化率2011年城镇化率达到51%,日本60%城镇化率时公共和住房建设仍保持15%以上高增速10年,直至城镇化率达74%。美国城镇化过程中通过产业引导平衡地区间差异,我国已开始产业转移。
    新政府多次强调新型城镇化,预计对建筑建材影响:(1)人口流动保持地产长期需求,房建、玻璃、塑料管道长期需求增长。装饰、园林空间仍大。(2)改善城市生活品质,加强城镇基础设施建设,地铁建设及装饰材料、供排水管道或将受益。(3)产业园区建设引导人口流动,利好钢结构企业。(4)水泥需求长期增量,日德美韩等水泥高峰期城镇化率70-80%,预计我国2018年达顶峰前年均增速5%左右。
    水泥:(1)预期水泥需求2012-2013年增加6.9%、7.3%,新增产能同增11.2%、6.9%,13年供需关系好转。盈利将好于2012年。(2)判断水泥13年3月、10月两次波段行情,12-1月和8-9月为介入点。推荐新增产能压力小、业绩有弹性、符合政策主题、估值略合理的华新、海螺、同力等。
    新兴城镇化下将加强城市基础设施建设。(1)引水工程保障城市生活生产用水,12年下半年招标掀高潮,上市公司竞争力强。(2)城市内涝亟需解决,污水管网需求大,HDPE缠绕管处于替代混凝土管阶段。(3)地铁13、14年密集开通,12年审批量量大,后期增长可持续,利好用于地铁建设企业及地铁站装饰立面搪瓷钢板的供应商。
    城镇化支持地产长期需求,2013年或有复苏。(1)地产相关建材公司营收增速与地产投资增速相关性强,地产回暖带来销售弹性。(2)若13年地产复苏,房建公司订单反弹,中国建筑等目前估值低。(3)装饰订单高峰次年,13年公装规模稳定增长,地产新开工恢复提升广田亚厦弹性预期。(4)园林业绩增速短期放缓,经营环境改善2013年业绩仍具爆发性。(5)玻璃需求略有改善,供给端仍有压力。
    子行业比较,(1)时间上市政基础设施建设先行发展,水泥亦受益快;地产销售已略恢复型材等或将受益。(2)弹性上:水泥2012年需求较弱,基建和地产皆受益弹性最大。PCCP公司2012年上半年业绩差,三季度后定单启动弹性较大。(3)公司与行业关联度:地区市占率高、业务纯粹的水泥、管道、型材、石膏板等公司受益行业成长最为明显。

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